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id="stock_sz000428">华天酒店上半年预亏超强2亿丨公司汇　　受新冠肺炎疫情影响，华天酒店2020年上半年归母净利润预计亏损额为2亿元—2.4亿元，同比大幅提高46.62%—75.94%。此外，该公司酒店主业近三年营收皆正处于下降地下通道，且其扣非归母净利润已倒数6年亏损　　《投资时报》研究员 林申　　日前，文化和旅游部办公厅印发通报，除中、高风险区域外，在作好疫情防控的基础上，各地方可有序完全恢复旅行社及在线旅游企业经营跨省（区、市）团队旅游及“机票+酒店”业务。　　不受受到影响消息性刺激，旅游及餐饮板块较慢拉升，7月15日，10多只涉及概念股涨停，华天酒店集团股份有限公司（下称华天酒店，000428.SZ）也在散户后3分钟内涨停并关上涨停板。

　　《投资时报》研究员注意到，受新冠肺炎疫情影响，2020年上半年，华天酒店归母净利润预计亏损额为2亿元—2.4亿元，同比大幅提高46.62%—75.94%。　　若将时间维度变长来看，2014年—2019年，该公司归母净利润呈现出亏损、盈利的循环态势，分别为-0.99亿元、0.13亿元、-2.89亿元、1.09亿元、-4.78亿元、0.5亿元。作为更加能体现盈利能力的扣非归母净利润，该数据则倒数6年袭港亏损，在一定程度上体现出该公司盈利能力及经营质量不容乐观。

　　必须留意的是，该公司酒店主业营收近三年正处于上升地下通道，且分地区来看，大本营湖南地区贡献了其绝大部分营收。　　上半年预亏2亿元—2.4亿元　　近日，华天酒店透露了2020年半年度业绩预告片，数据表明，该公司上半年归母净利润亏损额为2亿元—2.4亿元，同比大幅提高46.62%—75.94%；基本每股收益亏损大约为0.196元/股—0.236元/股，上年同期则亏损0.134元/股。　　针对上半年亏损减少的原因，该公司将其说明为“不受新型冠状病毒肺炎疫情影响”，至于疫情如何影响公司业绩，其未在业绩预告片中作出详尽阐述。

　　公开发表资料表明，华天酒店主营业务为酒店业及房地产业，2020年一季度，该公司归母净利润亏损额为1.35亿元，可以看见，其一季度亏损额在上半年总亏损中占到于多约56.25%—67.5%，而二季度亏损额较一季度大幅度收窄0.65亿元—1.05亿元。　　《投资时报》研究员注意到，受新冠肺炎疫情影响，2020年以来，旅游行业转入寒冬，酒旅产业链面对严峻考验，不少省市发文明确要求或建议辖区酒店暂停营业，且企业推迟停工，大部分商务上下班、旅行计划中止，酒店市场需求末端大幅度下降。据艾媒咨询数据表明，2020年第一季度，85.3%酒店商家回应业务量上升幅度极大，仅有1.4%的访谈商家回应业务量下降。　　此外，不受疫情冲击，2020年“五一”期间国内旅游招待人数为1.15亿，旅游收益为475.6亿元，分别同比上升大约41.0%和59.6%。

可以看见，五一假期期间旅游市场招待人数大约为去年同期将近六成。　　随着旅游业衰退释放出来较好信号，也许可以在一定程度上减轻华天酒店二季度的业绩压力。

　　扣非归母净利润连亏六年　　扣非归母净利润需要挤压非经常性损益对公司业绩的影响，在一定程度上更加需要体现公司日常的经营活动水平，特别是在可以更加现实地体现主营业务对公司盈利情况和经营质量的影响。　　《投资时报》研究员查询华天酒店近几年财务数据注意到，2014年—2019年，该公司扣非归母净利润皆为负值，分别为-1.21亿元、-2.03亿元、-2.84亿元、-6.46亿元、-3.45亿元、-2.57亿元，合计亏损额高达18.56亿元，且其扣非归母净利润亏损额于2014年至2017年呈现出下跌态势，而2017年至2019年则逐步走低。

　　华天酒店2014年—2019年扣非归母净利润　　数据来源：公司年报　　明确来看，该公司扣非归母净利润亏损额曾于2017年抵达最高值6.46亿元，当年非经常性损益金额高达7.55亿元，其中，北京世纪华天股权处理收益为4.72亿元。　　而自2018年起，该公司扣非归母净利润亏损额较2017年收窄。《投资时报》研究员注意到，该公司2018年归母净利润袭港-4.78亿元，当年非经常性损益为-1.32亿元，非经常性损益为负使得其2018年扣非归母净利润亏损额大幅度上升。

2019年，该公司归母净利润同比由负安乐乡为0.5亿元，同期非经常性损益高达3.08亿元，最后扣非归母净利润大约为-2.5亿元。　　酒店主业营收下降　　华天酒店以酒店服务业居多、房地产业务辅，两者为该公司主要业绩驱动因素，其中，酒店服务业堪称其主营业务中的核心业务，为其主要的创收来源。

　　《投资时报》研究员注意到，近几年，该公司酒店业营收规模呈现出上升趋势。数据表明，2017年—2019年，其酒店业分别构建营收9.5亿元、8.67亿元、7.65亿元，占到同期营收的比例分别为89.39%、90.51%、68.84%。　　华天酒店2017年—2019年酒店业营收及占比　　数据来源：公司年报　　分地区来看，2017年—2019年，该公司湖南地区营收分别为8.59亿元、8.32亿元、9.91亿元，占到同期营业收入比重分别为80.82%、86.81%、89.23%，可以看见，华天酒店作为湖南省首家五星级酒店、湖南省唯一一家旅游酒店业上市公司，湖南地区仍贡献了该公司的绝大部分收益。　　此外，数据表明，截至2019年底，该公司自营特托管地酒店共58家（已开业43家），其中自营酒店15家，托管地酒店43家，自营酒店客房数共4990间，总计享有会员142万人。

　　对于未来发展方向，该公司曾在2019年年报中展开过详尽阐释，“其一，酒店主业将以住宿和餐饮居多。其中，住宿业以托管地、加盟居多，辅之以出租，减缓品牌酒店和主题酒店在适当区域的网络布局。

餐饮业定位湘菜龙头品牌和中高端商务招待，并减缓向标准化、可拷贝餐饮业务的扩展。其二，地产业将分项目、分步骤尽早推展存量物业的去化和盘活”。

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